票據發(fā)行便利

　　1. 歐洲票據：指以境外貨幣為面值貨幣的票據。

　　2. 票據發(fā)行便利含義：票據發(fā)行便利交易始于1981年。它是指借款人與承購銀行或銀行集團簽訂的具有法律約束力的協議：在約定的期限內(一般在10年以內)，借款人可連續(xù)發(fā)行短期票據(通常為3~6個月)，如票據未能全部售出，則由承購銀行或銀行集團負責包銷剩余票據或提供等額信貸。(Note issue facility)

　　3. 作用及特點：票據發(fā)行便利交易確保了借款人順利達到融資的目的，而且還降低了融資成本，因為借款人實際付出的是短期融資成本，而達到的卻是中長期的融資效果。票據發(fā)行便利實際上是用短期票據取得中長期資金。票據投資者只承擔短期風險，即短期票據無力償還的風險;承銷銀行承擔中長期風險，即投資者不愿意購買繼續(xù)發(fā)行的票據，銀行必須履行提供資金的義務。票據發(fā)行便利對于借款人和銀行都有好處，借款人據此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金，而且利率較低;承銷銀行則獲得承諾費。票據發(fā)行便利也是一種衍生金融工具。

　　舉例：

　　某公司安排了一項總額為1億美元的歐洲票據融資，為6個月期限，每張發(fā)行面額50萬美元，按照發(fā)行時的倫敦銀行同業(yè)拆入利率LIBID支付利息。同時有一個銀團對其提供為期10年的票據發(fā)行便利，累計發(fā)行20期，合同于1991年7月1日生效，到2001年6月30日結束。票據以貼現方式發(fā)行，如果在市場上貼現發(fā)行導致票據的實際收益率超過LIBOR+0.1375%,銀行將LIBOR+0.1375%買進票據.假設在第一期票據發(fā)行時LIBID為8.25%.LIBOR為8.375%,票據發(fā)行時的實際收益率為LIBOR+0.03125(即8.40625%).

　　利息期為184天,因此每張票據到期支付的本息和為:

　　USD500,000X[1+8.25%X(184/360)]=USD521,083.33

　　由于票據的實際收益率為8.40625%,因此該公司從每張發(fā)行的票據中獲得的資金為:

　　USD521,083.33÷[1+8.40625%×(184/360)]=USD499,617.14